美的集团的业务以家电产业居多，投身于电机、物流等领域，旗下分成四大业务板块，分别为大家电、小家电、电机及物流。我们自由选择这家公司展开研究主要出于这样几点考虑到：第一，经营务实，电商也有扩展；第二，合力小米进占智能家电；第三，股权激励有吸引力；第四，深港通与买入构成性刺激。　　电子商务较慢发展　　美的集团正式成立于1968年，原本生产塑料瓶垫，后于1980年跨足家电生产。

作为家电业的龙头企业，美的集团的经营仍然更为务实。　　从2014年年报来看，尽管产业趋势向上，2014年家电产业营收年增长率下滑个位数字，但美的2014年营收同比快速增长17.4%。

大型白色家电营收同比快速增长17.9%，小家电营收同比快速增长17.5%，约人民币327.1亿元。2014年家电销量同比快速增长12.8%。而从2015年一季报看，公司收益同比快速增长10.5%，净利润快速增长32%，正处于良性发展的周期。

从毛利率的情况来看，公司的转型红利正在反映。一季度毛利率26.8%，同比下降1.5个百分点，归母公司净利润率7.9%，同比下降1.3个百分点。

　　从电子商务方面的发展来看，美的甚有相当可观之处。为了深耕在线购物领域，美的已与各大在线电商平台，还包括国美、苏宁、天猫、京东等结为战略结盟。美的2014年电子商务营收为人民币100亿元，大约占到其总营收7%。

美的预期电子商务营收将持续强大快速增长，2015年涉及营收将减少至人民币160亿元。由于电子商务营收的毛利率较高，因此随着美的在电子商务领域市场份额扩展，其盈利能力亦未来将会更进一步快速增长。而且，家电业电子商务未来的市场空间仍十分大。

　　另外，美的等家电龙头业者将因严苛的能源效率拒绝与未来潜在的产业统合趋势而获益。《能效领跑者制度实施方案》将要于2015年上路，由于该方案对选入产品拒绝较高，只有少数领先家电业者可取得政策补贴。

由于美的不具备研发与规模经济优势，预期该公司将可因这项新的补助金计划必要受益。　　合力小米进占智能家电　　去年底，美的集团公告，公司与小米科技有限公司达成协议战略合作，美的将以每股23.01元价格向小米科技定向回购5500万股，募资不多达12.66亿元。

发售已完成后，小米科技将持有人美的集团1.29%的股份，瞄准期三年，小米可奖提名一名核心高管为美的董事。公告声称，未来双方深度合作还包括但不仅限于：1)智能家居产业链;2)移动互联网电商业务;智能家居生态链、移动互联网创意的联合投资。　　美的合力小米，将沦为智能家居发展的里程碑。小米大股东，将给美的带给发展新的契机。

银河证券分析师郝雪梅指出，战略合作框架协议意味着是双方深度合作的开始。双方未来可合作方向还包括硬件、软件以及系统等方向：1、智能家居平台软件、硬件系统，大数据应用于等了解合作;2、分享线上渠道和线下物流服务体系;3、前进智能家居协议统一;4、分享用户资源;5、产业投资和智能生态链的联合投资。

她指出，公司与小米联盟，统合小米在互联网上经验和累积，通过优势互补，资源整合，美的将从产品供应商，向平台型系统提供商转型。　　除了与小米合作以外，美的在智能家电领域还有其他的合作者。美的在空调领域发售美的与小米合作的智能空调i青春，与腾讯微信已完成与M-smart相容的微信空调;在冰箱领域，美的冰箱与京东合作发售i+冰箱智能管理系统及6款全新配备此系统的智能冰箱;在洗衣机领域，发售高端智能新品滚筒水魔方洗衣机;在小家电领域，美的发售智能洗浴热水器及手环、鼎釜IH全智能电饭煲等新品。

美的互联网及智能化战略以一个个贯彻的产品急剧前进。元大证券分析师刘佩昀回应，公司管理层预估智能家庭产品将在2014/15/16年分别贡献总营收的10%/40%/80%。　　股权激励有吸引力　　美的集团于3月31日发布公告，公司白鱼引核心管理人员股权计划及员工股票期权鼓舞计划。

　　该计划的对象仅限于对公司整体业绩和中长期发展具备最重要起到的公司核心管理人员，首期参与人数为31人，还包括公司总裁、副总裁8人，事业部及经营单位总经理13人及其他对公司经营与业绩有最重要影响的核心责任人10人。此次股权计划的资金来源为公司计提的股权计划专项基金、持有人自有资金以及员工持股计划通过融资方式筹措的资金。

其它资金和公司计提的股权计划专项基金的比例最低不多达1:1，目前首期股权计划计提的股权计划专项基金为1.15亿元。其实行条件为2015年度归属于母公司所有者的净利润增长率较2014年度不高于15%，2015年度加权平均净资产收益率不高于20%。

　　从行权条件看，净利润年增率15%和净资产收益率20%的跟上门槛在2014年利润横跨百亿后是一个不大不小的门槛，既有一定压力又有构建的切实可行性，因此，我们指出是一个更为不切实际的方案。国联证券分析师周纪庚回应。　　必须认为的是，鼓舞方案中股票期权行权价格必要就设置在目前市价，也体现公司对未来快速增长和当前股价的信心。

　　深港通与买入构成性刺激　　深港通与将要实行的买入计划，将对美的集团的股价构成性刺激。　　深交所和港交所早就已完成深港通方案设计并启动技术系统研发，监管层方面的推展意愿也非常强大，近期屡屡有深港通通车的涉及报导经常出现。

从深港通有可能标的来看，假设深港通仿沪港通，试点初期选股范围来源于深证100、深证300的成份股，那么深市中的低估值、高成长白马股则有一点重点注目。特别是在是QFII钟情的银行、家电、食品板块。从2015年市盈率来看，格力电器、美的集团当前估值水平较历史估值及海外电器龙头皆较低。

安信证券此前曾回应，香港股市主要是以机构投资者为主导。而海外机构投资者在A股中，更为注目家电板块;截至2014年三季度，家电为QFII第二大重配板块，深港通的对外开放将更进一步促成家电A股与国际家电股估值水平的互通，估值修缮行情将沿袭。

　　另外，美的集团曾于去年下半年发布买入计划，白鱼在2014年至2016年先行发售两期股份买入方案，买入金额下限为2013年、2014年归属于母公司净利润的30%，首期买入股份资金下限为15.9亿元，买入股份可依法吊销。公司发售的买入计划第一期累计期限是6月30日，但至今未见公司有任何实际行动，而公司近期在对话不易平台上回应，公司的首期买入方案不会不晚于6月30日发售。

这意味著近期很可能会经常出现买入的行径，这将对股价构成影响。　　整体上看，美的集团目前将近12倍的市盈率不具备较强的安全性边际，考虑到公司享有智能家电等受到市场青睐的元素，我们指出该股有一点注目。

本文来源：博鱼APP官方网站-www.xjxrck.com